對于2023年實際產出的估計，在當前原材料價格不被低估的背景下，預計2023年產量將保持正常釋放。季節性地看，下半年全球橡膠產量將繼續增加。隨著第三季度雨水的逐漸減少，原材料產量將迎來今年的高峰期。

2023年下半年，全球橡膠主產區進入全面開割期，預計產量將進一步回升。由于自身產出的增加和進口量的持續回升，國內供應壓力將進一步顯現。不確定因素主要是異常天氣對后期產出的影響，以及國內橡膠輪儲新聞尚未實施。展望下半年橡膠下游需求，隨著海外加息進程的放緩，需求抑制有望得到緩解。國內穩定的經濟政策將有利于改善輪胎替代和配套需求。但由于國內房地產政策前期保持不變，難以大幅改善房地產。

此外，由于早期貨幣緊縮的影響，海外需求仍然存在，國內輪胎出口將難以保持高增長率。具體到橡膠后期需求變化的觀察，還需要看到輪胎廠成品庫存的實質性去除，才能有購買原材料的意愿。預計下半年需求將逐月改善。國內社會庫存迎來了下行拐點，主要是供應端環比減量造成的。由于5月份海外開割初期產量較少，預計7-8月國內進口環比放緩，導致國內庫存持續下降。今年9月，隨著國內進口的恢復和國內產量的增加，預計將再次迎來累庫的拐點。今年下半年，國內庫存將呈現先抑后揚的趨勢。在膠種方面，由于今年國內疫情正常化，下游濃縮牛奶需求逐漸放緩，導致今年濃縮牛奶生產利潤持續低迷，導致部分原材料回流到全乳膠，預計今年下半年將繼續這種原材料分配模式。國內淺色膠可能在第三季度迎來累庫周期，而深色膠累庫周期可能推遲到第四季度。

綜合來看，橡膠下半年將呈現供需繁榮的格局。在沒有天氣炒作和儲存干擾的情況下，預計供應增量大于需求增量，供需寬松格局持續。但與上半年相比有所改善，整體庫存可能略有去化。從國內庫存變化來看，預計第三季度將繼續去庫存，第四季度將迎來累庫的轉折點。因此，在低估值下，建議業者抓住階段性機遇。根據深淺色膠庫存變化，預計第三季度RU與NR價差將下降，第四季度將迎來重新擴張的時間點。