橡膠手(shou)(shou)套(tao)柜臺最近引起了投資者的(de)興趣。過(guo)(guo)(guo)去一(yi)(yi)(yi)個月，一(yi)(yi)(yi)些股票(piao)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)了40%。盡管分析師認為手(shou)(shou)套(tao)行業(ye)的(de)前景并不樂觀，但原因是手(shou)(shou)套(tao)市場供應(ying)過(guo)(guo)(guo)剩(sheng)，尤其是來自中國的(de)供應(ying)過(guo)(guo)(guo)剩(sheng)。在過(guo)(guo)(guo)去的(de)一(yi)(yi)(yi)個月里(li)，該國四大(da)手(shou)(shou)套(tao)制(zhi)造(zao)商(shang)的(de)股價出現(xian)了兩位數(shu)的(de)增長。TopGloveCorpBhd上(shang)(shang)升三分之一(yi)(yi)(yi)，HartalegaHoldingsBhd上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)30.5%，SupermaxCorpBhd上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)40%，KossanRubberIndustriesBhd上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)19.4%。

對于(yu)橡膠手套行情反彈能否持(chi)續，業(ye)內人士給出不同(tong)的(de)看法：

有(you)人建議，由于(yu)供過(guo)于(yu)求(qiu)(qiu)，投資者應該(gai)利用股市上漲(zhang)的機會(hui)來減(jian)持頭(tou)寸。CGS-CIMBresearch就(jiu)是這(zhe)樣一(yi)個(ge)研究(jiu)機構。“由于(yu)行業前景(jing)依然疲軟(供過(guo)于(yu)求(qiu)(qiu)和買家需(xu)求(qiu)(qiu)疲軟)，我們看不到任何根本原因。我們對三(san)家手套制造商的評級(ji)是減(jian)持，沒(mei)錯(cuo)Kossan持有(you)持有(you)，”該(gai)公(gong)司在上周(zhou)給客戶的一(yi)份(fen)報告中(zhong)表示。

盡管前(qian)景黯淡，但有(you)些人仍(reng)然認為(wei)手套制造商巨大的現金(jin)儲備是有(you)價(jia)值(zhi)的。

arerecaCapitalSdnBhd首席執行(xing)官DannyWong有(you)人指出，由于2020年新冠(guan)肺炎大流行(xing)，一(yi)些手套(tao)公司擁有(you)巨額資金(jin)。他告(gao)訴他theEdge:“自(zi)去(qu)年以(yi)來，這些手套(tao)專柜經歷了密集的拋售，其(qi)中一(yi)些公司的股價與現金(jin)頭寸相(xiang)當，難以(yi)忽(hu)視。”

就(jiu)估值而言(yan)，Wong他(ta)說，手(shou)(shou)套(tao)公司(si)目(mu)前的(de)股價低于新(xin)冠肺(fei)炎疫情前的(de)水平，看(kan)起來很有(you)吸引力(li)，尤其是(shi)當手(shou)(shou)套(tao)的(de)平均售價有(you)望企(qi)穩(wen)時(shi)。他(ta)補充說，目(mu)前每1000只手(shou)(shou)套(tao)asp價格(ge)在20美元到22美元之(zhi)間(jian)，已經低于新(xin)冠疫情前25美元的(de)價格(ge)。

樂天(tian)貿易(RakutenTrade)股票銷售主管VincentLau由(you)于中國正(zheng)在(zai)降低(di)價(jia)格以提高競爭力，因此建議投(tou)資者對(dui)手套供過于求(qiu)持謹(jin)慎(shen)態度。“由(you)于他們的現金(jin)頭寸(cun)，大多數(shu)研究機構仍(reng)然(ran)看(kan)跌，但這(zhe)些公司的股價(jia)已經(jing)大幅下跌，這(zhe)使他們具有吸引力，”劉德華(hua)說(shuo)。由(you)于供應(ying)過剩，他預計股價(jia)將(jiang)繼續波動。

馬來西亞橡(xiang)膠手(shou)套制造商(shang)協(xie)會(Margma)預(yu)(yu)計到(dao)2023年(nian)，全球對手(shou)套的需(xu)求將(jiang)會恢復，在(zai)此之前，全球對手(shou)套的需(xu)求將(jiang)從(cong)2021年(nian)的4920億減少到(dao)估計的3990億，今(jin)年(nian)將(jiang)減少19%。該協(xie)會將(jiang)2022年(nian)的需(xu)求預(yu)(yu)測降低了12%，從(cong)之前的420億到(dao)3900億。

就漲勢的(de)(de)可持續(xu)性而言，Wong認(ren)為，鑒于一些柜臺(tai)的(de)(de)現金頭寸，它(ta)們仍然具有(you)吸引(yin)力。“這(zhe)些股(gu)(gu)票的(de)(de)短期(qi)表(biao)現我(wo)無(wu)法評論(lun)。從中(zhong)長期(qi)來(lai)看(kan)，我(wo)覺得有(you)些手套股(gu)(gu)看(kan)起來(lai)很吸引(yin)人，”他(ta)表(biao)示(shi)。

在“四大(da)”中，Kossan和Supermax現金頭寸最多。Kossan有22億(yi)令吉(ji)(ji)現金，每(mei)股87森幣，Supermax有29.7億(yi)令吉(ji)(ji)現金，每(mei)股1.11令吉(ji)(ji)。

盡管近(jin)期股(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)有所回升，但與(yu)今年迄今為止相比，四大銀(yin)行的(de)股(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)仍明顯較(jiao)低(di)。TopGlove股(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)下跌(die)69.5%至79森，Hartalega下降(jiang)60.7%到2.13。Kossan下降(jiang)3.8%到1.23。Supermax下降(jiang)3.5%到94%。

有(you)趣的是，在這四家公司中，高山(shan)擁有(you)最(zui)多的公司“買入”看(kan)漲期權(5)“持有(you)”，6個建議“賣出”，每股1.29令吉(ji)的共識目標價(jia)。摩根大通(JPMorgan)對高山(shan)礦業的預(yu)測更加樂(le)觀(guan)，其目標價(jia)為每股1.70令吉(ji)。

在7月份的(de)(de)一份報告中，該研究機構強調，由于(yu)手(shou)套(tao)制造商(shang)能(neng)夠保持較高的(de)(de)利用(yong)率，以保持較低的(de)(de)單位成本，因(yin)此在疫(yi)情期間不(bu)擴(kuo)大產能(neng)的(de)(de)決定是正(zheng)確的(de)(de)。其60%-70%的(de)(de)工廠利用(yong)率高于(yu)50%-55%的(de)(de)行業(ye)平均水平。

“如今(jin)，利潤產(chan)生的(de)(de)(de)超常(chang)現金儲備(bei)占市(shi)值(zhi)的(de)(de)(de)很大一部分，因此使其成為一個(ge)有吸(xi)引(yin)力的(de)(de)(de)收購目標。JP摩(mo)根表示(shi):“通(tong)過償(chang)還(huan)資本，這些(xie)現金可(ke)以返還(huan)給股(gu)東，從而創(chuang)造股(gu)東價值(zhi)。”并稱(cheng):“高山公司(si)的(de)(de)(de)凈現金可(ke)以通(tong)過償(chang)還(huan)資本獲得10%的(de)(de)(de)率(lv)的(de)(de)(de)10%。”

它認為高(gao)山的(de)股價(jia)存在“明顯的(de)命題(ti)和錯誤的(de)股權定價(jia)”。“收購高(gao)山只需支付(fu)22億(yi)令吉，一旦私有化，就可以收回現(xian)金，并擁有價(jia)值10億(yi)到(dao)20億(yi)令吉的(de)資產，”公司(si)指出。

值得指出的是(shi)，摩根大通是(shi)2020年最早降低手套制造商目標(biao)價的研究機構之(zhi)一，其(qi)逆向觀點給當(dang)時的手套熱潮潑了一盆(pen)冷水(shui)。

手(shou)套企業的(de)市場估值較兩年(nian)前大幅下(xia)降。回想一下(xia)，2020年(nian)新冠肺炎疫(yi)情最嚴(yan)重的(de)時(shi)候，TopGlove公(gong)司市值675億(yi)令(ling)吉的(de)股價飆升。