2019年(nian)6月3日，滬膠(jiao)(jiao)近期(qi)較強勢，海關嚴查混(hun)合(he)(he)膠(jiao)(jiao)導致混(hun)合(he)(he)膠(jiao)(jiao)通關困難(nan)，越南(nan)3L膠(jiao)(jiao)進口受(shou)阻，推漲全(quan)乳膠(jiao)(jiao)價格(ge)。其次是(shi)云南(nan)西雙版納近期(qi)降雨(yu)仍(reng)較少，今(jin)年(nian)5月減產已成定(ding)局(ju)。第三，雖然中美貿(mao)易爭端升級利空大宗商品，但對輪(lun)胎出口影響(xiang)有限。第四，橡(xiang)膠(jiao)(jiao)處(chu)于前(qian)期(qi)底部區域，對抄底投(tou)機(ji)資金吸(xi)引力大。

上周五(wu)天膠(jiao)出(chu)現回調，橡膠(jiao)1909合約當日收(shou)報(bao)12030點，下(xia)跌0.41%。

現貨(huo)方面，上海(hai)市(shi)場17年國營全(quan)乳(云象)報價在11900(+100)元/噸(dun);越南(nan)3L報價12200(+0)元/噸(dun);泰(tai)國3號煙片13550(+0)元/噸(dun);云南(nan)18年全(quan)乳膠(jiao)(jiao)11800(+0)元/噸(dun)。海(hai)南(nan)國營橡(xiang)(xiang)膠(jiao)(jiao)加工廠天(tian)然橡(xiang)(xiang)膠(jiao)(jiao)鮮膠(jiao)(jiao)水干(gan)膠(jiao)(jiao)入廠收購價持穩為12700元/噸(dun)。合成膠(jiao)(jiao):華東地(di)區齊魯石化丁苯橡(xiang)(xiang)膠(jiao)(jiao)1502市(shi)場價11300(+0)元/噸(dun);順丁橡(xiang)(xiang)膠(jiao)(jiao)市(shi)場價11500(+0)元/噸(dun)。

庫存(cun)方面，截(jie)止2019年5月(yue)(yue)31日上期(qi)所(suo)天膠(jiao)(jiao)總庫存(cun)為423305噸（+877），期(qi)貨庫存(cun)414950噸（+ 1072），上期(qi)所(suo)天然橡膠(jiao)(jiao)庫存(cun)超過43萬噸，庫存(cun)壓力暫(zan)無緩解。青島保稅區5月(yue)(yue)初青島保稅區保稅庫存(cun)較4月(yue)(yue)中旬出現較大幅度下跌(die)，一般貿易庫存(cun)也出現小幅回落。

供(gong)需方面，六月(yue)(yue)天然橡(xiang)(xiang)膠主(zhu)產國(guo)普遍進(jin)入割膠旺季，整體供(gong)應量將隨著開割的進(jin)程逐步增加，對(dui)橡(xiang)(xiang)膠價格(ge)上(shang)漲構成(cheng)(cheng)拖累(lei)。需求方面，進(jin)入淡季后，輪胎產量難有(you)繼續大幅釋放的預期，以消(xiao)耗成(cheng)(cheng)品庫存為主(zhu)。其次，4月(yue)(yue)重(zhong)卡(ka)需求未能延續3月(yue)(yue)靚麗表現，產銷同比(bi)均小(xiao)幅回落(luo)。

消息方面，1.根(gen)據ANRPC的(de)統計，全球第一(yi)季度共產天然(ran)(ran)橡膠(jiao)298.9萬噸，同比下(xia)降-5.2%，價格偏低，印尼蘇門答臘島(dao)南(nan)部(bu)爆發新(xin)落葉病是導(dao)致天然(ran)(ran)橡膠(jiao)產量下(xia)降的(de)可能(neng)原因(yin)之一(yi)。最新(xin)運價指(zhi)數報(bao)收969.2點(dian)，繼(ji)續下(xia)滑-1.0點(dian)或-0.11%。2.5月上旬送檢(jian)(jian)的(de)混合膠(jiao)樣(yang)本于24日左(zuo)右通過檢(jian)(jian)驗，報(bao)關送檢(jian)(jian)的(de)混合膠(jiao)樣(yang)本通過率較(jiao)高(gao)，部(bu)分自(zi)知無法通過檢(jian)(jian)驗的(de)產品已按照(zhao)正常稅則號報(bao)關。目前的(de)檢(jian)(jian)驗結果好于前期“一(yi)刀切(qie)”的(de)擔憂(you)。3.2019年，上期所對天然(ran)(ran)橡膠(jiao)品種的(de)總扶(fu)持預算將達到1.06億(yi)元(yuan)。其中“保(bao)險+期貨”試(shi)點(dian)專(zhuan)項資(zi)金為(wei)9000萬元(yuan)，比上年凈增加近2000萬元(yuan)。

總結，目(mu)(mu)前(qian)橡膠(jiao)基本(ben)面變(bian)化不(bu)大，市場矛盾主要集中在(zai)上(shang)(shang)游干(gan)旱天氣的影響(xiang)，而近期混合(he)(he)膠(jiao)增加關稅的影響(xiang)逐步淡化，下游方(fang)面目(mu)(mu)前(qian)缺乏增量，輪胎廠維持(chi)正(zheng)常開工率。目(mu)(mu)前(qian)天氣因素對橡膠(jiao)影響(xiang)明顯。云(yun)南(nan)(nan)地區迎來的降(jiang)水對緩(huan)解旱情(qing)效(xiao)果有限，本(ben)周(zhou)如果降(jiang)雨量充足，或將改(gai)變(bian)云(yun)南(nan)(nan)持(chi)續已(yi)久的干(gan)旱，從目(mu)(mu)前(qian)來看，這個可能性不(bu)大。因此(ci)天膠(jiao)會繼(ji)續受干(gan)旱推動上(shang)(shang)漲。預計，六月橡膠(jiao)價格將震蕩向上(shang)(shang)，需要關注海關嚴查混合(he)(he)膠(jiao)事件以及(ji)版納地區干(gan)旱的發(fa)展(zhan)，以及(ji)宏觀經濟和(he)產業(ye)政策的進(jin)一步指引(yin)。